量化投资老炮的科研式投资哲学

北京国贸三期45层的办公室，谢晓阳看着实时跳动的数据大屏，玻璃幕墙外长安街的车流正在晚高峰中缓慢蠕动。作为天演资本创始人，这位北大数学系毕业的「量化投资老炮」，正在用算法捕捉科技行业的「蝴蝶效应」。

从实验室到交易台的投资哲学

2014年天演资本成立时，谢晓阳把在剑桥大学做量子物理研究的模型搬到了金融战场。他们用「三层漏斗」筛选项目：

• 第一层：用卫星数据扫描企业真实运营状况
• 第二层：通过专利数据库评估技术护城河
• 第三层：模拟产业链上下游的「技术传染」路径

这种「科研式投资」在硅谷有个著名案例。2017年特斯拉Model 3量产危机时，天演通过分析上海超级工厂地基混凝土的采购波动，提前18个月预判了产能爬坡曲线。

硬科技投资的「温度计」

就像老中医把脉要摸准三个位置，天演的技术尽调覆盖了实验室、生产线和供应链。他们投资的半导体企业「芯驰科技」，正是通过检测其EDA软件的使用频率变化，在流片成功前9个月就完成了注资。

在「快变量」里找慢生意

与红杉、高瓴等机构不同，天演特别关注技术转化中的「死亡之谷」。他们的被投企业里有家做量子计算的公司，前三年研发投入超过营收20倍。谢晓阳在投决会上说：「咱们要陪科学家穿越熊彼特说的创新峡谷，别拿卖矿泉水的ROE要求造飞船的。」

• 典型投资组合构成：
  • 40%「登月计划」：5-10年期的底层技术
  • 35%「技术嫁接」：跨行业应用的中间件
  • 25%「效率革命」：提升现有产业能效的解决方案

这种「反周期」布局在2022年显露出优势。当消费互联网估值集体跳水时，天演在脑机接口、可控核聚变等领域的早期布局开始进入收获期。就像他们办公室那株从种子开始培育的银杏树，终于在第8年开出了第一片扇形叶子。

决策机制的「AB面」

在深圳光明区的「天演硬科技基地」，你能看到有意思的画面：穿着格子衫的码农和实验室白大褂共用咖啡机，投资经理的办公桌上堆着《IEEE量子电子学期刊》和《金属材料疲劳分析》——这或许解释了为什么他们能在宁德时代还是实验室项目时，就通过分析其负极材料晶格结构预测了电池性能突破。

当算法遇见人性温度

尽管以量化模型著称，天演的投资备忘录里藏着不少「感性时刻」。2021年元宇宙概念热时，他们却悄悄撤回了某VR龙头企业的TS。分析师在报告里写道：「瞳孔聚焦算法的改进速度，赶不上青少年近视增长率，这代设备可能成为视力杀手。」

这种「技术伦理敏感性」源自独特的团队构成。天演的研究员每周要完成「跨界任务」：半导体组的要去听神经医学讲座，AI组必须参加新材料路演。就像他们监测技术成熟度时，除了常规的Gartner曲线，还会测量「社会情绪指数」——比如社交媒体上相关技术的恐慌指数与期待指数的比值。

暮色渐深，国贸三期楼下的车流开始稀疏。谢晓阳关掉数据大屏，从书架上抽出《费曼物理学讲义》，书页间夹着2016年投资寒武纪时的测算草稿。玻璃幕墙上倒映出的，既有密密麻麻的公式推导，也有当年写下的那句「相信比特与原子终将共鸣」。